智通财经APP获悉，诚然商场恒久聚焦的重磅好意思国非农劳动论说因好意思国政府关门未能依期发布，然则投资者们并不需要官方的政府劳动统计论说也能看出，好意思国劳能源商场已换挡至较低增速阶段。
即便莫得来自好意思国劳工统计局(BLS)的重磅非农数据(由于好意思国政府停摆，本周五未能实时发布，具体的数据发布时刻处于待定状态)，近日公布的一系列私营部门统计筹谋也指向9月好意思国企业合座招聘行径进一步疲软、裁人有限、薪资和煦增长以及企业对劳能源需求放缓。
好意思国政府停摆使得要道经济数据发布堕入停滞，此时恰逢好意思国劳能源商场处于极其明锐时间，劳能源商场任何程度的变动齐有可能对于好意思联储降息预期变成要紧影响，进而胁迫各人股债商场涨势。原定本周四和周五公布的悠闲金申领数据与9月非农劳动论说均被推迟，改日劳工部的月度CPI通胀数据也可能进一步蔓延。好意思国劳工部长称，一朝政府再行开门，将立即公布九月非农劳动数据。
这种投资者们所依赖的“进击统计信息真空”迫使商场与好意思联储只可依赖替代性质的统计筹谋，其中周三公布的“小非农”ADP月度私营部门劳动论说相当引东说念主存眷。周三公布的数据清爽，ADP劳动东说念主数随机减少3.2万东说念主，且前值被修正为减少3000东说念主，而商场此前浩荡预期为加多5.1万东说念主。
因此正如上述图表所清爽的那样，无论数据着手ADP如故Revelio劳动统计，齐清爽出好意思国企业招聘行径已放缓，然则无论是这些统计机构如故高盛等华尔街大行，仍然期待好意思国经济完了“金发小姐式的软着陆”。经济学家们浩荡瞻望BLS非农劳动论说将清爽上月新增非农劳动只是5.3万东说念主，突显出好意思国劳能源商场全面换挡至较低增速阶段然则仍未迈向颓败的不竭负增长阶段。
商场不绝期待“金发小姐叙事”
这些数据与政府统计数据“熄灯”前所见的好意思国劳能源商场“低招聘、低衔命”状态大体一致。若这一情景不竭到本月底，很可能足以推动好意思联储再次降息——这亦然投资者们的浩荡降息预期，投资者们仍然押注好意思联储将于10月以及12月再次接连晓谕降息。而对于近期涨势强劲的好意思国短期国债，以及屡立异高的好意思股乃至各人股票投资商场而言，这种对于好意思联储降息旅途的降息预期能否不竭升温概况防守火热态势，将在很大程度上决定近期涨势如虹的股债能否延续“牛市看涨轨迹”。
在散户投资者与机构投资者们，以及投契势力看来，各人这波“股强债强”的延续度，很大程度取决于商场对好意思联储降息旅途的再阐发与再升温——尤其取决于劳动/通胀等要道数据是否不竭相沿“和煦增长+和煦通胀”的金发小姐叙事。
上周公布的经济数据清爽，好意思联储官员们恒久以来最宠爱的通胀筹谋——即所谓的中枢个东说念主忽地支拨物价指数(即中枢PCE，剔除食物和能源，且为好意思联储偏好的通胀筹谋)较7月环比高涨0.2%，与经济学家预期以及流程下修的前值一致。与上年同期比较，该中枢通胀筹谋则坚强地防守在2.9%，雷同与预期与前值一致。此外，PCE通胀论说还清爽，8月份的“好意思国个东说念主忽地支拨”则聚会三个月以肃肃措施彭胀式上升。
近期公布的这组忽地者支拨上行+PCE相宜预期弧线+上周四公布的GDP上修的组合，以及近期的初请悠闲金数据清爽出劳能源商场暂未进一步显赫恶化，重复商场对于好意思联储聚会三次降息的预期不竭升温，如实擢升了“金发小姐”宏不雅情境的主不雅概率：即增长不弱、通胀不外热、商场预期更“偏向降息”的低利率轨迹。
所谓“金发小姐”(Goldilocks)式好意思国宏不雅经济环境，即指代好意思国经济不温不火、刚刚好，防守GDP与忽地者支拨限度增长和恒久厚实的和煦通胀趋势，与此同期基准利率位于下行轨迹。
高盛掌舵者对于好意思国经济的最新不雅点，可谓与近期商场上对于“好意思国经济金发小姐式的软着陆”这一乐不雅预期相呼应。华尔街金融巨头高盛集团CEO大卫·所罗门在最新采访中瞻望，好意思国经济将加快参加2026年，主要因为不竭鼓吹的货币与财政刺激措施以及AI所主导的大鸿沟科技支拨这一“超等顺风身分”将全面杰出相对疲软的非农劳能源商场和地缘政事飘荡带来的负面影响。
尽管受到特朗普关税计谋以及好意思国非农劳动商场放缓的影响，然则这位高盛集团首席推广官示意，好意思国政府强劲开支以及“悉数与东说念主工智能关系的基础门径开拓程度”意味着总体而言的好意思国经济“仍然处于相等可以的增长轨迹”。
“莫得非农劳动论说，咱们仍可以对好意思国劳能源商场的情景形成一种印象派式的把合手。”摩根大通首席好意思国商场经济学家迈克尔·费罗里(Michael Feroli)示意。“从咱们看到的一切情况来看，我认为他们(好意思联储)可以宽心在本月晚些时候再次晓谕降息。”
以下是对于好意思国劳能源商场最新数据的进击快照统计数据：
企业招聘
在非农劳动论说缺位的情况下，ADP私营部门劳动数据是本周对于劳能源商场最受宝贵的发布。诚然经济学家们常常会对ADP数据持保留气派，因为其并不总与政府统计保持一致，但最新读数又被一次统计诊治所“搅浑”，使得对于政府官方与ADP的劳能源商场数据更深奥读。
ADP论说称，9月好意思国公司在册职工减少3.2万东说念主，前一个月事修正后则减少3000东说念主。尽管这可能夸大了劳能源商场的疲弱，但ADP示意，这并未改换近期的企业招聘趋势，劳动创造在大大宗行业不绝失去增长动能。
好意思国企业聚会两个月减少在册职工——然则数据诊治可能夸大了劳能源商场的疲弱程度
像ADP这么的私营机构并不一定试图把我方定位为BLS非农的高出筹谋，但部分投资者会以其与官方数据的吻合度来进行评判。Revelio Labs——其数据库涵盖逾1亿份与全好意思国劳能源组成相匹配的好意思国奇迹档案，掩盖一起在任东说念主群的三分之二——Revelio Labs论说称，好意思国老板们上月新增岗亭约6万个，这一数据无疑提振了商场对于好意思国经济“金发小姐”式软着陆的乐不雅预期。
经济学家们常常不会预测Revelio的数字，但他们会预测政府的筹谋，后者的新增非农劳动中值预估为5.3万东说念主。上述这家劳能源谍报公司称，其模子预测BLS的筹谋在9月将论说新增3.8万个劳动岗亭。
“详细来看，凭证指向一个仍在彭胀但处于‘速率停滞不前’的劳能源商场，”Revelio在论说中示意。“目下，非农劳动商场看起来厚实但脆弱。”
与此同期，据供应搞定协会(ISM)统计数据，自2023年头以来，好意思国制造业劳动在除三个月外的悉数月份齐在浮松。周五公布的ISM数据还清爽，9月服务提供商们的用工东说念主数已聚会四个月下落。
来自花旗集团的经济学家维罗妮卡·克拉克(Veronica Clark)在一份论说中示意：“受制于仍然具备罢了性的计牟利率、关税资本挤压利润、政府资金与企业裁人，以及由于侨民放缓导致的劳能源需求走弱等基本面身分，本年的招聘数据可能会进一步回落。”
为好意思国中小企业提供劳能源搞定软件的Homebase数据则清爽，9月非农劳动“可能出现可以的增长数据”，约为15万东说念主。
好意思国劳工部长洛丽·查韦斯—德里默(Lori Chavez-DeRemer)周五在福克斯生意频说念示意，她瞻望9月的非农劳动数据将在“政府再行开门后就会尽快发布”。
职位空白统计数据
好意思国职位空白合座而言在2022年见顶，尔后稳步下落，并在夙昔一年趋于厚实。BLS于政府关门前的周二公布的最新筹谋清爽，8月职位空白变化不大，而招聘依旧低迷，标明企业对劳能源的需求正平缓回落。
尽管政府数据最受信任，但职位空白访问常因回话率低、校正幅度较大而饱受商场月旦。招聘网站Indeed的另一项逐日基准指数清爽，8月职位空白变化不大，而9月降幅更为彰着。
9月技术职位发布不竭下落;8月职位空白变化不大，但上月彰着下滑
“劳动商场仍是近乎冻结了一年，当今对求职者而言似乎变得更糟，”来自Navy Federal Credit Union的首席经济学家希瑟·朗(Heather Long)在给客户的论说中写说念。“好意思国东说念主合计我方被困在这种增速放缓的经济环境中。”
心机筹谋也标明了这少量——纽约联储对于求职者远景的筹谋在8月一度波及历史低点，而The Conference Board抵忽地者们的访问清爽，9月好意思国忽地者们对劳动远景雷同悲不雅。招聘网站Glassdoor算计的职工信心指数则在上月小幅回升，但仍远低于2022年的峰值。
悠闲与裁人
刻下劳能源商场的一个“好音讯”在于，疲弱的招聘尚未转化为更大鸿沟的衔命数据。全好意思悠闲率在上月瞻望防守在4.3%，高于年头但仍处历史低位隔邻。
芝加哥联储统计的实时悠闲率预测(部分依赖BLS数据)则给出了雷同的悠闲率数字。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比(Austan Goolsbee)周三在推介这一筹谋时示意，在好意思国政府关门技术穷乏官方统计数据，“对好意思联储FOMC货币计谋有筹谋者们而言是有问题的”。
在好意思国找使命更难了——芝加哥联储的筹谋清爽9月处于低招聘环境
根据劳动安置机构Challenger, Gray & Christmas的数据，老板们晓谕的裁人鸿沟如着实减少，同期也下调了职工招聘计较，降至自2011年以来最弱的9月水平。
薪资增长速率
与此同期，薪资增长速率仍在鼓吹中然则增速显赫放缓。BLS统计数据清爽，自2023年年中以来，薪资涨幅平均一直跑赢通胀，但近期上风有所收窄。ADP的劳动论说清爽，换使命者们的薪资增幅不绝放缓，而“留任者”的薪资基本莫得变化。
好意思国薪资增速失去强劲动能——跳槽者与留任者的薪资增长均已显赫降温
Revelio的统计数据描述了更为悲不雅的薪资图景足球投注app，这种对于薪资增速大幅放缓的统计论说无疑有助于降息预期不竭火热。该公司的数据清爽，9月新增职位发布中的薪资较前月甚而下落0.3%，为自3月以来初次显赫回落。